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A股5月能否开门红?10大券商最新策略来了
2019-05-06    来源:

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牛市还在不在?

一季度的火爆行情和牛市呐喊声后,今年4月份A股迎来震荡调整,牛市的信仰还好么,5月该怎么办,可能是这个“五一”假期很多投资者思考的问题。

在4月底业绩爆雷结束后,节后的5月会否迎来牛市第二波,券商策略们对后市怎么看,中国基金报梳理最新10大券商最新策略,券商多认为牛市还在,有认为预计5月中旬迎最优买点。

券商一哥中信证券策略认为买点渐近,预计5月中旬宏观数据公布前后,A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点;海通证券策略表示,牛市大逻辑没变,未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力。

五一小长假大事件

1、美股港股涨多跌少

A股假日期间,仍有交易的美股和港股涨多跌少,市场和消息面偏正面。美股的道琼斯指数微跌0.33%,纳斯达克指数上涨0.85%,恒生指数上涨1.29%,恒生国企指数微涨0.28%。

2、第十轮中美经贸高级别磋商在京举行

4月30日至5月1日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第十轮中美经贸高级别磋商。双方按照既定安排,将于本周在华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。

3、金融业新一轮开放要来

五一假期第一天,银保监会官网发出重磅文件,公布银行保险业对外开放12条具体的新措施。措施中包括取消外资来华设立外资法人银行、入股信托公司、经营保险经纪公司等总资产上亿美元的要求;放宽中外资投资设立消费金融公司准入政策;取消外资银行开办人民币业务审批等,还多条措施中强调内外资一致原则。

4、节后资金价格大幅回落5月资金面不会比4月更松

今日央行公告称不开展逆回购操作,这也是继4月24日央行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元后,连续六个工作日暂未开启公开市场操作。业内人士称,预计5月资金面料将维持稳健适度的状态,不会突然收紧,但也不会比前期更加宽松。从银行间资金市场的情况来看,节后第一个工作日,短期资金价格多有走低趋势,具有标志意义的DR007加权利率为2.41%左右,其它期限的质押式回购利率也都有不同程度下调。Shibor方面,包括隔夜、7天、14天、1个月在内的短期shibor利率都有所回落。其中隔夜shibor报1.7900%,比4月30日下调29.60BP,再次回到“1”时代。

5、国务院发布《政府投资条例》将于7月1日起施行

为了充分发挥政府投资作用,提高政府投资效益,规范政府投资行为,激发社会投资活力,制定本条例。本条例所称政府投资,是指在中国境内使用预算安排的资金进行固定资产投资建设活动,包括新建、扩建、改建、技术改造等。政府投资资金应当投向市场不能有效配置资源的社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护、重大科技进步、社会管理、国家安全等公共领域的项目,以非经营性项目为主。

6、中共中央、国务院发布关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见

建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系,是党的十九大作出的重大决策部署。改革开放特别是党的十八大以来,我国在统筹城乡发展、推进新型城镇化方面取得了显著进展,但城乡要素流动不顺畅、公共资源配置不合理等问题依然突出,影响城乡融合发展的体制机制障碍尚未根本消除。为重塑新型城乡关系,走城乡融合发展之路,促进乡村振兴和农业农村现代化,现提出以下意见。

7、美国4月新增非农26.3万大超预期 失业率录得3.6%创49年以来新低

美国劳工部周五公布的数据显示,美国4月非农就业人数增加26.3万人,预估为增加19万,前值由增加19.6万人修正为增加18.9万。此外,美国4月失业率录得3.6%,创49年以来新低。因非农就业报告表现强劲,利率期货表明美联储2019年降息概率下降。

8、暂不加息!美联储宣布维持联邦基准利率不变下调超额存款准备金利率

北京时间周四(5月2日)凌晨2:00,美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率2.25%-2.50%的目标区间不变,符合市场预期。美联储决议声明显示,下调超额存款准备金利率(IOER)至2.35%,之前为2.40%,美联储政策声明调整超额准备金利率是为了让联邦基金利率处于目标范围。美联储决议声明还显示,将在货币政策上保持耐心,美国经济强稳健。美国经济活动按稳固的速度增长,劳动力市场表现强劲.

9、五部委联手发力!钢铁行业超低排放倒计时谁的利好?

生态环境部、国家发改委、工信部、财政部、交通运输部五部委近日联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》,提出到2020年底前,重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展,力争60%左右产能完成改造;到2025年底前,重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成,全国力争80%以上产能完成改造。

10、深圳楼市4月成交量大涨

据深圳市规划与自然资源局数据,4月份,深圳市一手住宅成交2704套,与去年同期相比增长4成,成交面积257525平方米,同比增加37.7%。其中,4月成交的户型中,90㎡以下的户型成交1353套,占比50%;90㎡~144㎡户型成交1294套,占比48%。而在二手房市场方面,4月深圳市成交量重返8000套之上,创16个月以来的新高。

十大券商策略:5月中旬预计将迎来最佳买点

1、中信证券策略:预计5月中旬前后迎最佳买点

中信证券策略表示,基本面与政策预期再平衡下,预计5月中旬宏观数据公布前后,A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。

本轮上涨持续时间长,上行节奏慢;且增量资金偏好影响下风格更偏价值,外资偏好的品种可持续关注。

建议重点配置大消费板块(后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线),金融则依然有底仓配置价值,建议关注国企改革主题。

中信证券策略表示,1)4月宏观数据公布将再次点燃货币宽松预期。

今年货币政策相机抉择的主要考量是经济增长,其最重要的中间目标是信用投放;松紧适度原则下,市场需要进一步通过基本面的锚去判断货币松紧程度。3月国内宏观数据优于市场和政策预期,逆周期政策预期下行是4月A股调整的主因之一;而5月中旬左右披露的4月宏观数据预计会明显转弱,将重新点燃货币等政策的宽松预期。

2)利多因素5月下半月集中落地。

首先,考虑到MSCI5月审议会议和后续执行时滞,A股纳入因子从5%提升至10%后,预计5月中旬后外资会重新恢复稳定流入的状态。

其次,多轮谈判后,中美达成协议的预期也渐行渐近,估计会推动中国未来12个月出口和进口改善1.8pcts左右。

再次,5月底公布的工业企业利润将明确今年增值税调整的大概影响,预计大部分行业的利润改善弹性在2~4%之间。

综上,预计5月中旬国内宏观数据公布前后,就是布局A股今年第二轮上涨的最佳战略配置时点。

2、海通证券策略:牛市大逻辑没变

海通证券策略认为,①上证综指3288点以来的调整,性质上是牛市第一波上涨后的回撤,因为估值修复后盈利暂时跟不上。

②历史上,牛市第一波上涨后回撤1-2个月、指数跌10%-14%,经历下跌-反抽-下跌-缩量盘整,目前时空和形态都不够。

③牛市大逻辑没变,未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力,坚定信心、保持耐心。

海通证券策略表示,过去牛市第一波上涨后的回撤:跌10%-14%,1-2个月。由于基本面暂时没接力上,牛市第一阶段上涨后市场往往会回调休整。以05年下半年、08年四季度、12-13年为例,牛市第一阶段上涨后指数回调的幅度往往在10%-14%,回调时间在1-2个月。

拉长时间看,上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变,即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。第六轮牛市类似2005-2007年,2019年类似2005年,战略上乐观,坚定信心。但是短期而言,阶段性调整尚未结束,借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤,这波调整的时空还不够,调整的形态也不完整,继续保持耐心。

3、国泰君安证券策略:市场动能转换,注重调结构

国泰君安证券策略表示,五一节假日期间,海外因素对节后A股影响预计偏正面。美联储暂不加息加上美国就业数据超预期,一定程度上缓解了市场对于全球经济动能衰弱的担忧情绪,美国股市经历了小幅回撤后上行,VIX波动率指数进一步下降,新兴市场权益相对表现更好,恒生指数、台湾加权指数表现突出。结合海外权益市场、人民币汇率以及A50期货整体表现,五一节假日期间海外因素对于节后A股市场影响预计偏正面。

短期业绩冲击告一段落,当前正处于市场动能转换中继阶段。当前上市公司2018年报和2019一季报披露完毕,我们认为盈利底的出现大概率在三季度。当前随着业绩披露的结束,由此形成的市场冲击将告一段落,向盈利底趋近的过程,就是市场动能转换的过程。

调结构,重点把握第二胜负手。在配置上需要关注三条主线:1)市场动能切换,叠加第一胜负手影响,市场波动加大,滞涨且基本面向好的银行、非银(保险)仍是基于防御的良好选择。2)第二胜负手,把握高景气与盈利稳定性。看好地产施工与竣工端强势相关的玻璃、家电、汽车等行业板块,高景气延续的养殖、食品饮料板块;3)风险偏好维持积极态势,继续看好受益创新和改革红利的热点主题,重点看到5G、上海自贸港、长三角经济一体化、燃料电池、智能网联汽车。

4、广发证券策略:熊转牛首个震荡期,把握行业盈利线索

广发证券策略表示,金融供给侧慢牛的分母端驱动力长期存在但短期淡化,盈利底大概率出现但初始回升力度有限,维持A股处于熊转牛以来首个震荡调整期的判断,配置把握盈利线索。

宽信用见效,部分民企制造走出被动加杠杆。一季报中金融与制造业牵引盈利上行,食饮、休服、工程机械、计算机相对占优。

建议关注:(1)“宽信用”发力且景气上行的成长科技(消费电子、5G通信、软件)、收入与盈利全面加速,受益减税降费倾斜的先进制造(半导体、铁路设备、工程机械);(2)中国优势且高景气延续的消费(食品饮料、休闲服务)。主题投资关注国企改革、上海自贸区、养老服务。

5、方正证券策略:估值提升未结束,保持乐观

方正证券表示,估值提升仍未结束,保持乐观。目前市场处于消化前期估值过快增长的阶段,倾向于认为本轮估值的提升过程目前只是暂停,后续仍有提估值的基础,源于三个层面:

一是经济触底不断明确;二是中美贸易战进入到终局,大概率签订贸易协议;三是新一轮改革开放的新举措,这三个因素仍会对估值起到支撑的作用。业绩角度来看,随着经济企稳在6、7月份最终确定,业绩底部逐渐探明,工业企业经济效益指标显示库存接近历史底部,营收和利润增速企稳,同时上市公司1季报反馈较好,盈利增速和盈利能力都有所改善。

由于估值提升仍有基础以及业绩底部的不断确认,股票市场后续仍有不错的机会,维持乐观的态度,逢低布局,行业配置关注三条线索:一是业绩稳定和显著改善的行业,比如银行、非银、工程机械、食品饮料等;二是通胀逻辑,CPI在3-6月份持续抬升,关注农林牧渔和食品饮料;三是硬科技,科创板预热,细分领域关注通信、计算机、电子等。综合对比,5月份超配银行、食品饮料和通信。

6、兴业证券策略:短期有震荡,长牛在孕育

兴业证券策略表示,展望5月,短期来看,市场短期仍将处于调整、震荡的格局。1)全球流动性进一步放松可能性在下降。其一、美联储略偏鹰派表态,货币政策保持耐心,短期降息可能性下降。其二、中国流动性重提“结构性去杠杆”,短期进一步宽松难度较大。2)海外市场波动,对全球,特别是部分外资行为存在影响。3)中美贸易博弈到最后阶段。

中期角度,超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。从2003年以来A股市场15年的盈利周期可以看出,大约12-14个季度是盈利的一轮周期。本轮盈利周期从2016年Q1开始,在2017Q4开始进入下行阶段。此前市场普遍预期盈利底部要到2019Q3前后才能见底,但我们认为,本轮盈利周期受到外部、政策影响较大,这可能使得2018Q4就是本轮盈利底部。考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞,不排除盈利增速类似12年,在底部区域继续停留一段时间。

市场机会应聚焦于“龙凤呈祥”。1)“龙”者,中国改革开放40年沉淀下来的的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司。以中国国旅、贵州茅台、上海机场、潍柴动力、招商银行、立讯精密、海螺水泥等核心资产创出历史新高。这些“龙”头核心资产走出独立牛市行情。可关注“核心资产50”、“核心资产100”组合。2)“凤”者,正在与中国经济转型一起成长,新兴产业方向的优质公司。科创板推出,新兴成长方向将迎来新的估值“锚”。可关注“大创新50”、“大创新100”。

长期来看,这将使得A股历史上第一次“长牛”正在慢慢孕育。1)资本市场定调“牵一发而动全身”,注重间接融资向直接融资倾斜。2)以社保、养老金、银行理财子公司、外资等中长线资金正在进入市场。

7、中信建投证券策略:牛市回头值千金,业绩估值显优势

中信建投证券策略表示,一季报数据已经显示出企业利润增速触底、盈利改善的趋势。后续随着减税降费政策的进一步落实、中美贸易谈判协议的达成,企业盈利预期将进一步加强,利润进一步增厚,经济逐步企稳。

一季度表现较好且增长趋势良好的行业将是应对短期震荡的投资方向。仍然建议投资者沿着通胀和减税收益两条主线,同时关注科创板渐行渐近受益的券商、PE、影子股等,在主线的指导下同时把握前期业绩改善较大,后续趋势向好的消费、成长、非银等板块。

8、华泰证券策略:市场或将重新进入业绩探底预期博弈期

华泰证券策略表示,4月底部分小盘股止跌回升,主板创业板业绩预期差或已兑现,我们认为二季度市场或将重新进入业绩探底预期博弈阶段:

1)景气方面,相比3月在季节性景气和增值税下调影响下经济景气大幅走高,4月经济重回平淡,PMI微幅回落但企稳动能仍在。

2)流动性方面,短期货币边际收紧或已到位,5-6月股票供需变化或加大市场流动性波动变化。

3)去年年报至今年一季报,A股非金融企业盈利增速呈见底回升态势,但我们认为这一“业绩底”仍不扎实,估值尚待“业绩底”夯实。3月震荡平台奠定了指数的下沿位置,市场仍将在预期波动与往复中震荡上行,配置上潜伏科技成长。

9、安信证券策略:市场可能反抽,但大基调是休整

安信证券策略表示,综合考虑目前整体环境,认为美国经济趋势依然向好,中国经济近期仍将维持弱复苏格局,市场前期不符实际的过度宽松预期需要修正,春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现,而当前阶段市场的整体基调是休整。

由于五一节前A股市场缩量盘整,市场在调整之后存在一定的避险和观望情绪,五一假期期间没有出现显著利空信息,全球主要股市表现较好,市场在节后可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会,但我们认为在外部环境没有出现显著超预期利好前提下,这个阶段整体不宜冒进,未来一轮行情发动的引擎可能来自改革预期驱动,这留待未来观察。

从结构上看,我们倾向未来一个阶段的排序是成长>消费>金融>周期,行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、商贸零售、保险等。主题上重点关注国企改革、上海自贸区、长三角一体化等。

10、天风证券策略:二季度防御,三季度进攻

天风证券策略表示, 当前时点,我们对仓位和配置结构的建议如下:

(1)、4月经济高频数据反复叠加2季度通胀压力,“类滞胀”预期升温

(2)、叠加资金面持续紧张,A股市场进入估值收缩的调整期

(3)、但当前位置,不建议相对收益资金再系统性降低仓位

(4)、配置建议:Q2防御、Q3进攻。

天风证券策略表示,经过了4月下旬以来资金面和A股市场的同步快速调整后,5月份的资金面和A股市场小幅调整的概率更多,因此,这个位置上,我们并不建议相对收益投资者再系统性降低仓位。理由是Q3资金面较Q2改善的可能性较大,市场可能迎来全年第二波估值提升的阶段。

关于Q3的资金面,我们有以下两个判断:

第一,根据我们前文的测算,高通胀的压力主要在二季度和四季度,Q3是全年通胀压力大幅回落的阶段,为资金面的宽松提供了条件。

第二,与17年Q3十九大的背景类似,19年Q3是建国70周年和科创板开闸,最终资金面的背景也大概率类似。

当前仓位下,建议重点以调结构为主。结合上文对通胀的判断以及“类滞胀”期间行业的表现,配置建议如下:

(1)Q2继续以防御思维为主,交易“通胀预期”,推荐银行、医药、黄金等“类滞胀”下相对占优的金融和消费。

(2)Q3重点看好成长+券商。从提前布局的角度,建议从Q2末期开始逐渐尝试增加进攻品种。Q3通胀压力最小,同时是科创板和建国七十周年的关键窗口期,且6月美联储议息会议纪要将更加明确宽松的态度,中美利差走阔,国内货币政策的可操作空间加大,流动性改善的预期将在二季度末逐步形成。Q3很可能是全年第二波成长股的系统性机会。

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